¿Cortos en bolsa? Nuestros traders se ponen el traje de oso

Análisis ciclo // Top-Down

El mercado parece no preocuparse del repunte de inflación visto en los últimos meses. Desde luego la desinflación en la métrica general parece haberse evaporado y el IPC core, a pesar de seguir reduciendo el crecimiento de precios, muestra riesgos de cola en la parte de los servicios, la más pegajosa y difícil de combatir. El IPC supercore confirma nuestros temores y a buen seguro los del FOMC.

De hecho el mercado de bonos sí empieza a reflejar cierta tensión así como el del crédito con el ligero repunte de los spreads. Asimismo, los swaps de los fed funds, aun siendo altas, cada vez dan menos probabilidades a la bajada de tipos en junio. Y es normal que se empiece a poner en precio el riesgo evidente de que el pivot y el tapering no lleguen cuando el mercado espera.Sin embargo, la renta variable, dominada cada vez más por los espíritus animales, siempre llega tarde a la fiesta, pero llega.. Vemos una ineficiencia importante en estos niveles en los mercados de renta variable en EEUU, por lo que estamos buscando el lado corto, con el riesgo muy controlado, ya que la tendencia secular sigue siendo alcista. Pero el ratio riesgo-beneficio que nos brinda el mercado es muy atractivo.

Por su parte, el mercado repo sigue mostrando problemas en los colaterales al exigirse cada vez mayor haircut. El repo lo es todo en el sistema y lo que hizo caer el mercado en 2019 (repocalipsis) y durante el covid. El fin del programa BTFP y el vaciamiento del RRP (repo inverso) son los principales cisnes negros del sector financiero. Es verdad que está empezando a entrar nuevamente efectivo en el RRP debido a que se ha frenado la emisión de letras del tesoro temporalmente, por ser el segundo trimestre la época de mayor recaudación de impuestos. Pero es solo algo TEMPORAL. Dentro de poco vamos a ver el verdadero efecto del QT y los mercados lo tienen que empezar a poner en precio ya. Los bonos están mandando la señal.

A la fontanería monetaria le añadimos los problemas en las 7 magníficas, con especial mención a Tesla y Apple, que están mostrando una clara caída en las ventas y previsiones. Y la sobre compra suele dejar caídas desordenadas cuando los guidances se incumplen. Tic tac..

El lado técnico y cuantitativo se alinean a la perfección con el entorno macro. Os compartimos las posiciones, tomadas con apalancamiento de 1-5.

Market Sell SP500: 5185 Stoploss 5255 TakeProfit 4990

Market sell Nasdaq100: 18210 Stoploss 18690 TakeProfit 17190

Niveles cuantitativos

⦁ Muro de calls: 5200

⦁ Muro de puts: 5150

⦁ Resistencia cuantitativa: 5170

⦁ Soporte cuantitativo: 5150

⦁ VolTrig: 5158

⦁ VolTrig diario: 5165

⦁ ZGB de orden principal: 5182

⦁ ZGB de orden menor: 5182

⦁ ZGA de orden menor: 5069

⦁ ZGA de orden principal: 4938

Técnico: Nasdaq daily:

SP500 Daily:

Buy Bitcoin 70.000: Stop loss 60.000—Take profit 80.000

Fundamentos alcista en BTCUSD:

• Llegada de los ETFs spot

• Tendencia alcista

• Halving (reducción de oferta) en un mes

• Adopción institucional y gubernamental

• Dominancia fuerte

Con la esperada llegada de los ETFs spot, hemos visto una entrada muy fuerte y constante de flujos en el activo. Todos los días tenemos una mayor demanda que la oferta (la capacidad de producción de los mineros). Prácticamente entre 10 y 15 veces más demanda que oferta (unos 900 BTC al día). Esperamos que esta relación oferta-demanda continúe o incluso se incremente en las siguientes semanas y meses.

Hay 12,5 veces más demanda de Bitcoin que lo que se produce a diario

Los ciclos halving se van cumpliendo a la perfección. Son ciclos que se producen cada 4 años. La rotura de los máximos se suele producir semanas después de la reducción, pero este ciclo parece distinto por el impacto de los ETFs. Por ciclo temporal parece que todavía pueden quedar cerca de 40 semanas de bull run.