Cómo afectará al dólar la intervención en Japón

El fantasma de la intervención cambiaria ha regresado a los parqués de Nueva York y Tokio. Recientes maniobras de la Reserva Federal de Nueva York han encendido las alarmas entre los analistas, quienes detectan un patrón que no se veía con tal claridad desde mediados de la década de los 80: la preparación de una acción coordinada para frenar la hegemonía del billete verde. El precedente histórico: El "Plaza" y la caída del 50%

Para entender el nerviosismo actual, es imperativo remontarse a 1985. En aquel entonces, la fortaleza desmedida del dólar estadounidense estaba estrangulando la competitividad de sus manufacturas, hundiendo las exportaciones y disparando un déficit comercial que amenazaba con desatar una guerra arancelaria global.

La solución llegó en el icónico Hotel Plaza de Nueva York. Las potencias del G5 (EE. UU., Japón, Alemania, Francia y el Reino Unido) acordaron una intervención masiva y orquestada. El resultado fue un reajuste tectónico en el mercado de divisas:

• Devaluación masiva: El índice del dólar se hundió casi un 50% en solo tres años.

• El despertar del Yen: El par USD/JPY colapsó desde niveles de 260 hasta los 120, duplicando el valor de la moneda nipona.

La repetición del ciclo: Déficits y desequilibrios

Cuatro décadas después, la arquitectura financiera global muestra grietas similares. Estados Unidos arrastra déficits comerciales crónicos y el yen japonés ha vuelto a niveles de debilidad extrema que generan un estrés sistémico en las cadenas de suministro asiáticas.

La pieza clave del rompecabezas apareció la semana pasada. La Fed de Nueva York realizó las denominadas "revisiones de tasas" (rate checks) sobre el par USD/JPY. En el lenguaje diplomático de la banca central, este es el último aviso antes de una intervención directa. Es la señal de que el regulador está listo para vender dólares y comprar yenes de forma masiva, emulando la táctica de 1985.

• Implicaciones para el inversor: Un nuevo paradigma de activos Si bien la intervención formal aún no se ha ejecutado, el mero anuncio de "intenciones" ha sido suficiente para mover los mercados. La historia financiera demuestra que, cuando los gobiernos coordinan sus esfuerzos, los mercados suelen abandonar la especulación para alinearse con la nueva dirección política.

Un eventual "Plaza Accord 2.0" tendría consecuencias inmediatas en la valoración de activos denominados en dólares:

Refugios y materias primas: Un dólar más débil suele actuar como un resorte alcista para el oro y el complejo de commodities.

• Mercados emergentes: La presión de la deuda en dólares se aliviaría, permitiendo un rally en bolsas fuera de Wall Street.

• Inflación de activos: En términos nominales, los activos físicos y las acciones podrían experimentar una revalorización acelerada al ser valorados en una moneda con menor poder adquisitivo relativo.

Conclusión: La volatilidad actual no es ruido; es el mecanismo de ajuste. Si la Fed y el Banco de Japón deciden finalmente "apretar el gatillo", el mercado podría estar ante uno de los mayores reajustes de riqueza de la década.