Los bajistas meten 650 millones en cortos antes de resultados

Hay 650 millones de euros apostando contra cotizadas españolas en apenas algo más de una semana. Llega justo antes del arranque de la temporada de resultados del primer trimestre y con el mercado mirando de reojo a un factor que pesa cada día más: la guerra en Irán y su impacto sobre energía, inflación y márgenes.

Los fondos bajistas han aprovechado ese terreno resbaladizo para apretar en el IBEX 35 y en el mercado continuo, según los registros consultados por TradingPRO. La tregua entre Irán y Estados Unidos sigue dejando más dudas que certezas, mientras el mercado espera qué sale de las negociaciones previstas este fin de semana en Pakistán. Entre tanto, el petróleo al alza amenaza con encarecer costes y enfriar el consumo. Para quien opera corto, el caldo de cultivo es evidente.

La clave no estará tanto en las cifras hasta marzo como en lo que digan las compañías sobre los próximos trimestres. Ahí es donde se juega buena parte de la partida. Si las empresas empiezan a deslizar revisiones a la baja en beneficios por el nuevo escenario geopolítico, los bajistas tendrán argumento extra para mantener presión. Y si además aumenta la volatilidad, mejor todavía para este tipo de estrategias.

Indra, Enagás y Grifols, bajo foco

En el IBEX 35 hay tres nombres que sobresalen: Indra, Grifols y Enagás. Entre las tres suman operaciones cortas por más de 440 millones de euros. No sorprende que estén en el radar, pero sí llama la atención la intensidad con la que se ha reforzado el papel vendedor en tan poco tiempo.

En Indra, el principal bajista es AQR Capital Management. El fondo acaba de elevar su posición del 2,71% al 2,83%, equivalente a 277 millones en cortos. Es una apuesta relevante y muy visible en una compañía que suele estar bajo seguimiento estrecho del mercado.

Enagás presenta otro dibujo. Tiene casi 280 millones de euros en posiciones cortas y hasta siete fondos bajistas declarados, aunque ha llegado a tener más de una decena. Entre ellos figuran Millenium Investment Management, Exodus, Point 72 o BlackRock Investment. Este último caso tiene miga: BlackRock aparece al mismo tiempo como bajista y como principal accionista, con un 7,43% a través de la matriz.

Grifols estaba relativamente tranquila hasta principios de abril. Ahí entraron Millenium International y Kintbury Capital con cortos por algo más de 100 millones de euros.

El continuo tampoco se libra

Fuera del selectivo también hay presión. Tubacex, Nyesa, eDreams o Genergy Renovables aparecen entre las compañías donde estos fondos han abierto o ajustado posiciones bajistas. Aquí suelen mezclarse dos factores: el ruido macro y los motivos propios de cada valor.

Hay además un elemento estacional que conviene no perder de vista. Abril suele ser un mes propicio para este tipo de operativa por los dividendos. Cuando una empresa paga al accionista, la cotización descuenta técnicamente ese importe.

Muchos hedge funds se adelantan a ese ajuste para intentar capturar esa caída prevista.

Con petróleo repuntando, inflación bajo presión y guías empresariales a punto de llegar, los bajistas han encontrado una ventana casi perfecta para mover ficha.

Ahora falta ver si las compañías les dan la razón cuando empiecen a publicar cuentas. Porque esta vez el mercado va a mirar menos el retrovisor y mucho más lo que venga escrito entre líneas sobre costes, demanda y márgenes.