Podcast: Apetito por el riesgo y tensión en bonos

Semana crucial para los mercados que esperan con ganas la reunión del FOMC el miércoles, donde la Reserva Federal confirmará el recorte de 25 puntos básicos. Será interesante escuchar a Powell tras las repetidas tensiones en los mercados monetarios (SORF) y la subida de la ultima semana de los rendimientos de los bonos.

Desde mi punto de vista, estamos cerca de volver a una política expansiva. Este es un mapa de lo que puede suceder en 2026:

1. La Fed aumenta las compras de gestión de reservas (RMP) --> Aumenta la liquidez, aunque no en la proporción de estímulos pasados.

2. La tasa efectiva de los fondos federales (EFFR) disminuye en línea con los recortes de tipos --> Esto debería impulsar el apetito por el crédito.

3. Desregulación de las políticas de la crisis financiera mundial posterior a 2008 --> Requisitos de capital más flexibles para los bancos --> Esto podría aumenta la oferta de crédito.

Con este "road map" Tesoro y FED podrían controlar los shock de liquidez sin volver a programa de QE ni estímulos "bazuka".

El entorno, por tanto, no será tan favorable para la bolsa, aunque tampoco hostil. El mayor riesgo para 2026 viene del propio ciclo económico y la brutal concentración de los ínidices. Las 10 principales empresas representan ya el 41% del SPX (récord hitórico) y el 32% de las ganancias del índice. Tremendo.

En el plano corporativo, IBM está en conversaciones avanzadas para adquirir Confluent por alrededor de 11 mil millones de dólares. Sería una operación muy importante en el sector.

Además, Donald Trump ha afirmado este fin de semana que el acuerdo entre Netflix y Warner Bros podría ser un problema por prácticas de monopolio. Es posible que finalmente se tumbe la operación.

En resultados, esta es la parrilla de la semana:

◾Lunes: Toll Brothers.

◾Martes: GameStop, Campbell Soup, AutoZone, Braze.

◾Miércoles: Oracle, Adobe, Chewy, Synopsys, Planet Labs. FOMC + Powell.

◾Jueves: Broadcom, Lululemon, Lovesac, RH.

En cripto, vemos una recuperación clara con Bitcoin por encima de los 90k y con una figura técnica muy alentadora. Ethereum sube esta mañana un 4%.

A nivel macro, los datos de ofertas de empleo JOLTS del martes podrían adquirir una importancia adicional dado que el informe oficial mensual de empleo se publicará después de la reunión de la Fed. Será la última referencia laboral antes de la decisión de la FED.

Japón sigue en su particular estanflación. El dato del PIB del tercer trimestre ha mostrado que su economía se contrajo más bruscamente de lo estimado. Está en plena contracción del PIB impulsado por un gasto de capital débil y exportaciones débiles.

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