Podcast: Criptocrash y nuevas tensiones de liquidez

Apertura bajista para bolsas europeas y futuros de WallStreet, que siguen sufriendo ante los problemas de deuda y liquidez. Japón está en el centro de las miradas, con su curva de bonos echando fuego.

En los mercados monetarios continua la tensión. La Fed inyectó $13.5B en repos overnight a través del Standing Repo Facility (2º pico post-COVID). El SRF es una fuente de liquidez de último recurso y su uso está fuertemente estigmatizado, ya que la única razón para usarlo es porque no se puede obtener efectivo de otro lugar, por lo que se debe estar en problemas.

Además, el spread SOFR-IORB se ha disparado a +22 puntos básicos. Estas no son las características de un sistema sólido. De ahí que las criptomonedas, que son los activos más sensibles a la liquidez, estén sufriendo más de la cuenta. La Fed podría verse forzada y que una inyección de liquidez a corto plazo.

Todo esto choca con la estacionalidad tan positiva que nos deja el mes de diciembre. De hecho, el SP 500 ha terminado al alza el 70% de las veces en este periodo. Veremos si cumple pauta de rally de navidad este año.

A nivel macro, las estimaciones del GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta apuntan a un crecimiento anualizado del PIB del 3,9% en el tercer trimestre de 2025. De momento, la economía sigue alejada de una posible recesión.

A nivel corporativo, Strategy pierde hasta -70% desde sus máximos históricos. La compañía de Michael Saylor cotiza a $156 por acción. Tiene el NAV más bajo desde el 27 de marzo de 2023 (falla de SVB). Tremendo golpe.

El petróleo se mantiene fuerte tras la decisión de la OPEP de no aumentar la producción y tras alejarse la posibilidad de una paz en Ucrania.

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